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多因子模型基于持仓的多因子模型从自下而上的角度，将组合超额收益分解为共同因子收益部分和残差收益部分。残差收益部分代表了基金经理的选股能力，而共同因子收益部分则反映了基金经理的风格选择能力。和基于净值的业绩归因不同，这种基于持仓的多因子归因模型中，因子暴露是通过个股暴露加总得来，而不是通过回归估计获取。

图表1：全球主要股指成分股的PE中位数来源：Bloomberg，Wind，中泰证券研究所■A股高换手现象正在减弱随着基金、保险、外资等长期资金的影响力逐步增大，对短线炒作、操纵股价等监管力度加强，A股的换手率明显下行。沪深300指数的日均换手率与国际市场主流指数差异已不明显了，万得全A指数换手率还相对偏高。

澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者近日查询北京市企业信用信息网了解到，今年3月29日，中国安能建设总公司进行了企业名称、法定代表人、注册资本、经营范围、投资人、企业类型以及董事（理事）、经理、监事等信息变更。其中，企业名称由“中国安能建设总公司”变更为“中国安能建设集团有限公司”，法定代表人由岳曦变更为周国平，注册资本由61000万元变更为500000万元，投资人由企业法人国家电网公司变更为机关法人国资委，企业类型由全民所有制变更为有限责任公司（国有独资）。

8月20日，国家医保局正式公布国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险常规准入部分的药品名单。文件显示，本次发布的常规准入部分共2643个药品，其中西药部分1279个、中成药1316个（含民族药93个）；谈判药品部分48个（含西药43个、中成药5个）。

2）结构上看，确定性溢价反映仍不充分，小市值股票估值仍偏高。按业绩水平和稳定性分组，比较A股与美股估值，高确定性的分组中A股估值相对美股仍有优势，而其他分组中A股估值偏高。可见A股市场确定性溢价反映仍不充分。从小市值股票的PB水平以及后50%小市值股票的市值占比来看，A股小市值公司估值仍明显高于其他市场。

资料显示，君马汽车是众泰集团于2017年6月27日发布的一个独立运营汽车品牌，定位于高端、年轻化产品。启信宝数据显示，君马汽车销售方为长沙君马汽车销售有限公司（以下简称长沙君马），股权穿透后由众泰汽车100%控股。按照最初规划，君马汽车将在2021年前推出9款全新车型，包括8款SUV和1款轿车。然而时至今日，君马汽车旗下仅有君马S70、君马MEET 3、君马SEEK 5三款车型上市，产品价格区间在7.79万~12.89万元。