湯姆視穎

入华5年后，终于铺垫成熟，Costco盛大开启。然而没想到，营业的第一天就遭遇了各种“崩”的状况，这也许印证了外界预测的“水土不服”。停车位远远不够，注册会员数超过预期，店员被人流吓到目瞪口呆……在庆幸开业第一天人气爆满之余，Costco对中国顾客的热情严重估计不足，导致现场完全失控。

在9月29日的一周回顾与展望报告《要脚踏实地，也要抬头看路》中，我们讨论了四季度“顺周期”阶段性表现的可能性，市场关注度较高，也有部分投资者提出了一些分歧，集中在当前消费和科技龙头的趋势仍未结束，顺周期表现的逻辑尚未有效形成，左侧布局有风险上。实际上，我们对于这样的看法是认可的，所以才叫“抬头看路”“伏脉千里”。这里对我们的观点做进一步的明确：2016Q3以来龙头溢价效应维持高位，个股抱团取暖广泛存在，研究创造价值在龙头个股上得到了最充分的体现（一个眼前的例子是公募基金重仓的医药股，在全国带量采购后，净值依然稳步上行）。这使得大的板块轮动和风格切换在投资者决策中的权重降低。或者说核心资产、龙头个股作为一个板块在行业比较中的排序始终都是比较靠前的。这形成了“一道门槛”，降低了市场对板块轮动的敏感度。所以，一个新的占优风格板块出现，需要一段时间的催化剂积累，需要经历“从量变到质变”的过程。我们说“顺周期”行业的逻辑“伏脉千里”，是看到了岁末年初顺周期行业逻辑理顺的可能性，即“宽货币 + 宽信用 + 抑通胀”的格局出现，现在仅仅是正面催化缓慢积累，市场预期缓慢调整的阶段。所以，顺周期行业在战略上要重视，研究和数据跟踪上要倾斜，但战术上还不是急索，左侧布局还是等预期更明确后再切换，完全可以因人而异。

截至收盘，沪指收报2903.71点，跌1.21%；深成指收报9103.36点，跌1.43%；创业板收报1503.06点，跌2.01%。市场成交量萎缩，两市合计成交仅有4662亿元，行业板块多数收跌，保险、券商信托、工业大麻、燃料电池、云计算、超清视频等板块跌幅靠前，ST股掀起跌停潮。

矣晓沅，6岁患上“不死的癌症”，11岁，他的身体就被困在轮椅上，靠着一股不服输的劲儿，他考入清华大学计算机系，还获得了清华大学特等奖学金。在《朗读者》节目，矣晓沅朗读了日本作家村上春树的《当我谈跑步时，我谈些什么》，尽管身体被局限在一方轮椅上，

创投个人合伙人税负只减不增。从2019年1月1日起，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税；或选择按创投企业年度所得整体核算，其个人合伙人从企业所得，按5%—35%超额累进税率计算个人所得税。此次创投基金政策将极大促进创投行业稳定发展，有利于稳定投资者的信心，缓解小微企业融资难融资贵问题。

责任编辑：王进和比尔·盖茨在创新经济论坛上谈到，人工智能是不分国界的，全球应该共享科研的成果，拥有开放思维的人会远远领先于那些试图独自保守研究成果的人。在生物、能源、人工智能等领域应该采取全球合作的方式来推动发展。美国不可能将中国的发展拒之门外，在科研成果方面持有开放态度，对制药、科技等公司的发展将大有裨益。